<\/p>\n
Dans un contexte \u00e9conomique mondial en constante \u00e9volution, la gestion de la dette publique est devenue un enjeu crucial pour de nombreux pays en d\u00e9veloppement. La Guin\u00e9e, sous l\u2019\u00e9gide du Comit\u00e9 National du Rassemblement et du D\u00e9veloppement (CNRD), est face \u00e0 ce d\u00e9fi de mani\u00e8re remarquable entre 2021 et 2024.<\/p>\n
Cette p\u00e9riode charni\u00e8re a vu le pays naviguer entre la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019investir massivement dans son d\u00e9veloppement et l\u2019imp\u00e9ratif de maintenir une dette soutenable.<\/p>\n
Face \u00e0 des ressources limit\u00e9es et des besoins croissants, le gouvernement guin\u00e9en a d\u00fb faire preuve d\u2019innovation et de prudence dans sa strat\u00e9gie d\u2019endettement. De l\u2019\u00e9volution du stock de la dette \u00e0 la diversification des sources de financement, en passant par le d\u00e9veloppement du march\u00e9 financier int\u00e9rieur, chaque d\u00e9cision prise durant cette p\u00e9riode a contribu\u00e9 \u00e0 fa\u00e7onner l\u2019avenir \u00e9conomique du pays. Cette analyse approfondie nous plonge au c\u0153ur des d\u00e9fis, des succ\u00e8s et des perspectives de la gestion de la dette publique en Guin\u00e9e, offrant un \u00e9clairage pr\u00e9cieux sur les enjeux financiers auxquels font face les nations en d\u00e9veloppement dans leur qu\u00eate de croissance et de stabilit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n
Contexte et Objectifs<\/strong><\/p>\n La r\u00e9alisation des Objectifs du Programme de R\u00e9f\u00e9rence Int\u00e9rimaire PRI \u00a0en Guin\u00e9e exige des investissements consid\u00e9rables, notamment dans l\u2019infrastructure, le capital humain, la r\u00e9silience au changement climatique \u2013 La transition a port\u00e9 le budget d\u2019investissement \u00e0 plus de 35% en moyenne du budget de l\u2019Etat\u00a0 sous la p\u00e9riode revue- . Cependant, comme dans de nombreux pays en d\u00e9veloppement, le gouvernement guin\u00e9en dispose de moyens restreints pour mobiliser des recettes publiques ou des investissements priv\u00e9s, tandis que les aides ext\u00e9rieures sont \u00e9galement limit\u00e9es. \u00c9volution de la Dette Publique (2021-2023)<\/strong><\/p>\n \u00c9volution du stock de la dette publique :<\/p>\n 2021\u00a0: 56 601,18 milliards GNF (35,52% du PIB)<\/p>\n 2022\u00a0: 57 801,34 milliards GNF (33,94% du PIB)<\/p>\n 2023\u00a0: 79 569,10 milliards GNF (39,29% du PIB)<\/p>\n 2024 (pr\u00e9vision) : 33,61% du PIB<\/p>\n On observe une augmentation significative du stock de la dette entre 2021 et 2023, passant de 35,52% \u00e0 39,29% du PIB. Cependant, une baisse est pr\u00e9vue pour 2024 \u00e0 33,61% du PIB. Ce qui est int\u00e9rieur : 50,64%<\/p>\n Ce qui est ext\u00e9rieur : 49,36%<\/p>\n Cette r\u00e9partition relativement \u00e9quilibr\u00e9e entre la dette int\u00e9rieure et ext\u00e9rieure t\u00e9moigne d\u2019une strat\u00e9gie de diversification des sources de financement. Les paiements d\u2019int\u00e9r\u00eat ont augment\u00e9 de 128,78 milliards GNF en 2023, avec une r\u00e9partition de 52,60% pour la dette ext\u00e9rieure et 47,40% pour la dette int\u00e9rieure. Les remboursements de principal ont augment\u00e9 de 1 719,70 milliards GNF en 2023, avec une r\u00e9partition de 6,21% pour la dette ext\u00e9rieure et 93,79% pour la dette int\u00e9rieure. Analyse<\/strong> :<\/p>\n Ma\u00eetrise relative du niveau d\u2019endettement : Malgr\u00e9 une hausse en 2023, le taux d\u2019endettement reste en-dessous du seuil de 70% fix\u00e9 par la CEDEAO. La baisse pr\u00e9vue en 2024 indique une volont\u00e9 de contr\u00f4le.<\/p>\n R\u00e9\u00e9quilibrage entre dette int\u00e9rieure et ext\u00e9rieure : La part croissante de la dette int\u00e9rieure peut r\u00e9duire l\u2019exposition aux risques de changement, mais augmenter la pression sur le march\u00e9 financier national.<\/p>\n Augmentation du service de la dette : Cela pourrait peser sur les finances publiques \u00e0 moyen terme, n\u00e9cessitant une gestion prudente des d\u00e9penses.<\/p>\n R\u00e9duction des nouveaux emprunts : La baisse des tirages et \u00e9missions sugg\u00e8re une volont\u00e9 de limiter la croissance de l\u2019endettement, mais pourrait aussi refl\u00e9ter des contraintes de financement.<\/p>\n D\u00e9veloppement du march\u00e9 financier int\u00e9rieur : L\u2019augmentation des \u00e9missions sur le march\u00e9 int\u00e9rieur t\u00e9moigne d\u2019efforts pour mobiliser l\u2019\u00e9pargne locale.<\/p>\n Strat\u00e9gie de Gestion de la Dette Publique<\/strong><\/p>\n Le gouvernement a con\u00e7u une strat\u00e9gie de gestion de la dette \u00e0 moyen terme (SDMT 2020-2024) en 2019 et met en \u0153uvre un plan d\u2019endettement \u00e9tal\u00e9 sur deux \u00e0 cinq ans pour r\u00e9pondre \u00e0 ses besoins de financement de la dette et atteindre ses objectifs de gestion de la dette. La gestion de la dette publique en Guin\u00e9e est r\u00e9gie par la d\u00e9claration de politique de la dette publique approuv\u00e9e par le Conseil des ministres le 27 juin 2019. La politique de la dette publique est pilot\u00e9e par un cadre de coordination qui est le Comit\u00e9 national de la dette publique appuy\u00e9 par une Commission technique de la dette publique (CNDP) reconnue par le d\u00e9cret D\/2014\/057\/PRG\/SGG du 24 mars 2014.<\/p>\n L\u2019objectif du MTDS est de fournir la meilleure combinaison possible de dette int\u00e9rieure et ext\u00e9rieure (concessionnelle, semi-concessionnelle et non concessionnelle), tout en veillant \u00e0 ce que les besoins de financement soient satisfaits et que le profil de risque de la dette soit am\u00e9lior\u00e9. Mobiliser des ressources sur le march\u00e9 financier national<\/p>\n Pr\u00e9server la viabilit\u00e9 de la dette \u00e0 moyen terme et ne pas d\u00e9passer un niveau mod\u00e9r\u00e9 de surendettement ext\u00e9rieur<\/p>\n Rembourser progressivement les arri\u00e9r\u00e9s de la dette int\u00e9rieure accumul\u00e9s au cours des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes<\/p>\n Poursuivre les efforts pour apurer les arri\u00e9r\u00e9s ext\u00e9rieurs de longue date<\/p>\n Renforcer le cadre de gestion de la dette<\/p>\n Objectifs de la Strat\u00e9gie de Gestion de la Dette<\/p>\n Comblement des besoins de financement\u00a0: Assurer que le Tr\u00e9sor puisse faire face \u00e0 ses obligations de paiement.<\/p>\n Gestion des risques\u00a0: Maintenir les risques li\u00e9s au portefeuille de la dette publique \u00e0 des niveaux acceptables.<\/p>\n R\u00e9duction des co\u00fbts de financement\u00a0: Garantir que les co\u00fbts associ\u00e9s \u00e0 l\u2019emprunt soient minimis\u00e9s.<\/p>\n D\u00e9veloppement du march\u00e9 int\u00e9rieur\u00a0: Promouvoir et approfondir le march\u00e9 des titres publics en Guin\u00e9e.<\/p>\n Strat\u00e9gie de Gestion de la Dette Int\u00e9rieure Strat\u00e9gie 1 (S1) \u2013 Plan de financement statu quo\u00a0: Maintient la r\u00e9partition des sources de financement observ\u00e9e en 2022-2023, avec 40 % de financement ext\u00e9rieur et 60 % de financement int\u00e9rieur. Cette strat\u00e9gie repose sur des financements concessionnels et semi-concessionnels, ce qui pourrait limiter la flexibilit\u00e9 en cas de besoin urgent de liquidit\u00e9s.<\/p>\n Strat\u00e9gie 2 (S2) \u2013 Augmentation du financement ext\u00e9rieur\u00a0: Propose d\u2019augmenter progressivement la part des financements ext\u00e9rieurs \u00e0 50 % d\u2019ici 2027. Cela pourrait permettre d\u2019acc\u00e9der \u00e0 des ressources suppl\u00e9mentaires, mais expose \u00e9galement le pays \u00e0 un risque accru de d\u00e9pendance aux emprunts non-concessionnels, ce qui pourrait affecter la stabilit\u00e9 financi\u00e8re \u00e0 long terme.<\/p>\n Strat\u00e9gie 3 (S3) \u2013 Orientation vers les Obligations du Tr\u00e9sor\u00a0: Vise \u00e0 allonger les \u00e9ch\u00e9ances des emprunts int\u00e9rieurs en introduisant des Obligations du Tr\u00e9sor. En r\u00e9duisant la part des bons du Tr\u00e9sor (BDT) au profit des Obligations du Tr\u00e9sor, cette approche pourrait am\u00e9liorer la gestion de la liquidit\u00e9 sur le march\u00e9 int\u00e9rieur tout en r\u00e9pondant aux besoins de financement \u00e0 moyen terme.<\/p>\n Strat\u00e9gie 4 (S4) \u2013 Combinaison de financements ext\u00e9rieurs et d\u2019ODT\u00a0: Combine les \u00e9l\u00e9ments des strat\u00e9gies S2 et S3, augmentant la part des financements ext\u00e9rieurs tout en rempla\u00e7ant partiellement les BDT par des Obligations du Tr\u00e9sor. Cela semble \u00eatre la strat\u00e9gie la plus \u00e9quilibr\u00e9e, car elle permet de diversifier les sources de financement tout en d\u00e9veloppant le march\u00e9 int\u00e9rieur.<\/p>\n Strat\u00e9gie Retenue pour le CBMT 2025-2027 \u00c9mission de titres publics \u00e0 moyen et long termes\u00a0: Cela vise \u00e0 mobiliser des ressources pour des investissements porteurs de croissance.<\/p>\n Transparence et respect des calendriers\u00a0: Ces \u00e9l\u00e9ments sont cruciaux pour renforcer la confiance des investisseurs.<\/p>\n Engagement du secteur priv\u00e9\u00a0: Le gouvernement cherche \u00e0 impliquer davantage les particuliers et les institutions financi\u00e8res dans les op\u00e9rations d\u2019\u00e9mission de titres publics.<\/p>\n La gestion de la dette publique en Guin\u00e9e pour la p\u00e9riode 2025-2027, \u00e0 travers la strat\u00e9gie S4, repr\u00e9sente une approche proactive pour \u00e9quilibrer les besoins de financement tout en minimisant les risques. En diversifiant les sources de financement et en d\u00e9veloppant le march\u00e9 int\u00e9rieur des titres publics, la Guin\u00e9e pourrait am\u00e9liorer sa r\u00e9silience \u00e9conomique et sa capacit\u00e9 \u00e0 faire face aux d\u00e9fis futurs. Renforcer les capacit\u00e9s de gestion de la dette publique\u00a0avec le soutien de l\u2019assistance technique du FMI, du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, de l\u2019AFD et d\u2019autres partenaires du d\u00e9veloppement.<\/p>\n Garantir la transparence, la participation des parlementaires et des citoyens au processus d\u00e9cisionnel, et la responsabilisation des acteurs \u00e9tatiques impliqu\u00e9s dans la contraction et la gestion de la dette publique. Cette strat\u00e9gie devra mettre en \u00e9vidence les risques et les co\u00fbts de la dette. Elle permettra \u00e0 l\u2019autorit\u00e9 de gestion de la dette de se conformer \u00e0 la loi organique sur les finances publiques (annex\u00e9e \u00e0 la loi de finances) au cours de l\u2019exercice budg\u00e9taire.<\/p>\n Renforcer les capacit\u00e9s du d\u00e9partement de la dette en mati\u00e8re de logiciels et de comp\u00e9tences m\u00e9thodologiques sur l\u2019analyse de la viabilit\u00e9 de la dette\u00a0( logiciel SYGADE) afin de disposer des comp\u00e9tences requises pour \u00e9changer avec les experts du FMI et de la Banque mondiale et s\u2019approprier les r\u00e9sultats sur la viabilit\u00e9 de la dette.<\/p>\n Mettre en place une politique d\u2019endettement int\u00e9rieur durable.<\/p>\n Continuer \u00e0 d\u00e9velopper un march\u00e9 national de la dette les obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 moyen terme\u00a0.<\/p>\n N\u00e9gocier des emprunts ext\u00e9rieurs \u00e0 des taux concessionnels pour financer les investissements publics dans les infrastructures pour soutenir la diversification et la croissance \u00e9conomiques.<\/p>\n La gestion de la dette publique en Guin\u00e9e sous le CNRD entre 2021 et 2024 a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par des d\u00e9fis importants mais aussi par des efforts notables pour maintenir la soutenabilit\u00e9 tout en r\u00e9pondant aux besoins de financement du pays. Malgr\u00e9 une augmentation du stock de la dette, passant de 35,52% du PIB en 2021 \u00e0 39,29% en 2023, le taux d\u2019endettement reste en dessous du seuil critique fix\u00e9 par la CEDEAO (70%). La strat\u00e9gie a vis\u00e9 un r\u00e9\u00e9quilibrage entre la dette int\u00e9rieure et ext\u00e9rieure, ainsi qu\u2019un d\u00e9veloppement du march\u00e9 financier int\u00e9rieur. Cependant, l\u2019augmentation du service de la dette et la r\u00e9duction des nouveaux emprunts soulignent la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019une gestion prudente des finances publiques. Mohamed Camara,\u00a0Consultant<\/strong> Dans un contexte \u00e9conomique mondial en constante \u00e9volution, la gestion de la dette publique est devenue un enjeu crucial pour de nombreux pays en d\u00e9veloppement. La Guin\u00e9e, sous l\u2019\u00e9gide du Comit\u00e9 National du Rassemblement et du D\u00e9veloppement (CNRD), est face \u00e0 ce d\u00e9fi de mani\u00e8re remarquable entre 2021 et 2024. 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\nLe financement par l\u2019emprunt joue un r\u00f4le crucial pour le d\u00e9veloppement de la Guin\u00e9e, \u00e0 condition que la dette soit bien g\u00e9r\u00e9e, transparente et utilis\u00e9e dans le cadre d\u2019une strat\u00e9gie de croissance cr\u00e9dible.\u00a0Un niveau d\u2019endettement public non soutenable nuit \u00e0 la croissance \u00e9conomique et a des cons\u00e9quences pr\u00e9judiciables pour les personnes les plus vuln\u00e9rables. Cela freine les investissements priv\u00e9s, accro\u00eet les pressions sur les d\u00e9penses sociales et d\u2019infrastructure, et limite les capacit\u00e9s du gouvernement \u00e0 mettre en \u0153uvre des r\u00e9formes.<\/p>\n
\nComposition de la dette :
\nEn 2023, la dette \u00e9tait r\u00e9partie comme suit :<\/p>\n
\nService de la dette :
\nLe service de la dette a augment\u00e9 de 23,24% entre 2021 et 2023, passant de 12 767,10 milliards GNF \u00e0 15 723,55 milliards GNF. En 2023, 90,56% du service concernait la dette int\u00e9rieure.
\nTirages et \u00e9missions :
\nA noter une r\u00e9duction de 40,35% des tirages et \u00e9missions entre 2021 et 2023, passant de 31 203,47 milliards GNF \u00e0 18 613,33 milliards GNF. Cependant, les \u00e9missions sur le march\u00e9 financier int\u00e9rieur ont progress\u00e9 de 39,19% sur la m\u00eame p\u00e9riode.
\nR\u00e9partition des Paiements d\u2019Int\u00e9r\u00eat et Remboursements de Principal<\/strong><\/p>\n
\nPour assurer la soutenabilit\u00e9 de la dette, il est crucial de continuer \u00e0 surveiller et \u00e0 ajuster les strat\u00e9gies de financement en fonction des besoins de d\u00e9veloppement et des capacit\u00e9s de remboursement. La transparence et la gestion prudente des ressources publiques sont essentielles pour maintenir la stabilit\u00e9 financi\u00e8re \u00e0 long terme.<\/p>\n
\nLa strat\u00e9gie de gestion de la dette publique est d\u00e9finie dans le document de programmation budg\u00e9taire pluriannuelle (Cadre budg\u00e9taire \u00e0 moyen terme (CBMT)\/Cadre des d\u00e9penses \u00e0 moyen terme (CDMT) 2020-2022). Elle se compose de :<\/p>\n
\nIl s\u2019agit de mobiliser des ressources sur le march\u00e9 financier national en s\u2019appuyant sur la poursuite de l\u2019\u00e9mission de bons du Tr\u00e9sor, d\u2019appels publics \u00e0 l\u2019\u00e9pargne (APE) et sur l\u2019introduction de nouveaux instruments de financement tels que les obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 moyen terme (3 ans). Les APE et les obligations du Tr\u00e9sor sont utilis\u00e9s pour financer les investissements publics dans des secteurs pr\u00e9alablement identifi\u00e9s, tandis que les bons du Tr\u00e9sor financent les besoins de tr\u00e9sorerie \u00e0 court terme.
\nEn mati\u00e8re de gestion de la dette int\u00e9rieure, le Gouvernement mise sur le remboursement progressif (sur une p\u00e9riode de sept ans) des arri\u00e9r\u00e9s accumul\u00e9s les ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes selon des modalit\u00e9s bien d\u00e9finies tout en \u00e9vitant l\u2019accumulation de nouveaux arri\u00e9r\u00e9s afin de soutenir le secteur priv\u00e9.
\nStrat\u00e9gie de la Dette Ext\u00e9rieure
\nLe rapport de l\u2019analyse de viabilit\u00e9 de la dette (AVD) du FMI (2021) montre que la Guin\u00e9e court un risque mod\u00e9r\u00e9 de surendettement ext\u00e9rieur, avec une marge de man\u0153uvre limit\u00e9e pour absorber les chocs. La Guin\u00e9e est expos\u00e9e \u00e0 un risque mod\u00e9r\u00e9 de surendettement ext\u00e9rieur, avec des possibilit\u00e9s limit\u00e9es d\u2019absorption des chocs. Bien que les indicateurs de la dette ext\u00e9rieure de l\u2019outil de risque mod\u00e9r\u00e9 ne d\u00e9passent pas leurs seuils respectifs, la Guin\u00e9e est toujours consid\u00e9r\u00e9e comme ayant une marge de man\u0153uvre limit\u00e9e pour absorber les chocs, car sa dette publique totale est consid\u00e9r\u00e9e comme tr\u00e8s proche de la zone \u00e0 haut risque.
\nAnalyse des Strat\u00e9gies de Financement<\/p>\n
\nLa strat\u00e9gie S4 a \u00e9t\u00e9 retenue pour le Cadre Budg\u00e9taire \u00e0 Moyen Terme (CBMT) 2025-2027. Cette strat\u00e9gie est justifi\u00e9e par la n\u00e9cessit\u00e9 de r\u00e9duire le risque de refinancement de la dette int\u00e9rieure et d\u2019\u00e9viter un recours excessif \u00e0 l\u2019endettement non-concessionnel. En augmentant progressivement les emprunts ext\u00e9rieurs tout en limitant les BDT, le gouvernement cherche \u00e0 stabiliser sa situation financi\u00e8re tout en soutenant le d\u00e9veloppement \u00e9conomique.
\nImplications pour le March\u00e9 Financier
\nPour soutenir cette strat\u00e9gie, le gouvernement pr\u00e9voit plusieurs actions :<\/p>\n
\nRecommandations
\nMalgr\u00e9 ces progr\u00e8s, des faiblesses persistent dans le cadre de la gestion de la dette, car la capacit\u00e9 de gestion de la dette n\u2019a pas encore atteint son niveau critique. Des difficult\u00e9s \u00e0 mobiliser le financement du d\u00e9veloppement dans le cadre de la gestion de la dette :<\/p>\n
\nPour l\u2019avenir, la Guin\u00e9e a adopt\u00e9 une strat\u00e9gie (S4) visant \u00e0 combiner l\u2019augmentation progressive des financements ext\u00e9rieurs avec l\u2019introduction d\u2019Obligations du Tr\u00e9sor sur le march\u00e9 int\u00e9rieur. Cette approche cherche \u00e0 diversifier les sources de financement tout en d\u00e9veloppant le march\u00e9 des titres publics national. N\u00e9anmoins, des d\u00e9fis persistants, notamment le renforcement des capacit\u00e9s de gestion de la dette, l\u2019am\u00e9lioration de la transparence, et le d\u00e9veloppement continu du march\u00e9 int\u00e9rieur. La mise en \u0153uvre r\u00e9ussie de cette strat\u00e9gie, associ\u00e9e aux recommandations formul\u00e9es, pourrait permettre \u00e0 la Guin\u00e9e de renforcer sa r\u00e9silience financi\u00e8re et de soutenir son d\u00e9veloppement \u00e9conomique \u00e0 long terme.<\/p>\n
\nTribune sign\u00e9e dans Emergence Mag N\u00b028 \u2013 Ao\u00fbt 2024<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"